8月5日期貨策略周報

來源:未知添加時間:2019/08/06 點擊:
民生期貨策略周報
2019/8/2
期貨品種 觀點匯總
黑色板塊
鐵礦石
主要邏輯
技術上鐵礦價格已經漲到絕對高位,期價形成沉重頂;供應方面澳洲巴西鐵礦總發貨
量逐漸恢復,同比去年有所增加,武安市政府印發《武安市 2019 年鋼鐵焦化水泥行
業八月份大氣污染防治強化管控實施方案》的通知屬于鐵礦石需求利空,而且螺紋在
房地產方面需求預計走弱,對價格悲觀預期;但是巴西發貨情況目前還是大幅度低于
去年發貨水平,屬于有效支撐,預計鐵礦期價短期維持高位偏空震蕩。
操作建議
巴西因素是主要因素,長期看多,短期
觀望,或依托前期支撐線擇機買入
風險因素
環保政策走向寬松、監管層干預
高位礦價、巴西Vale礦區快速復
產、人民幣大幅貶值
螺紋 ( 熱卷 )
主要邏輯
技術上處于上升通道下沿附近,供應方面,近期各地政府不同限產政策對礦價形成較
明顯的擾動,遠月由于冬季采暖環保限產預期放松利空鋼材價格,當前處于需求淡
季,社會庫存連續第八周累庫,鋼廠庫存在連續第二周去庫后同樣連續第四周累庫;
成本方面,鋼材成本中樞小幅下移,但全國獨立電弧爐平均成本上升至接近3900元/
噸以上,噸鋼利潤進一步收窄,部分地區短流程螺紋已經虧損,對市場形成支撐,預
計鋼材期價短期維持高位偏空震蕩。
操作建議
成本因素是主要因素,長期看多,短期
觀望,或者通道下沿擇機買入
風險因素
鋼材庫存大幅提升、中美貿易戰
談判摩擦再起、房地產政策持續
收緊
1
焦炭 ( 焦煤 )
主要邏輯
焦煤方面,技術上高位震蕩,目前焦煤銷售相較前期好轉,近期在第二輪焦炭提漲預
期的刺激下,產地部分煤種提漲意愿強烈,主要集中于長治、臨汾一帶的瘦主焦煤,
但當地焦企基于山西地區限產預期,采購依舊謹慎,除部分煤種出現小幅探漲,多數
配焦煤保持穩定。后期焦炭提漲開始落地,焦煤價格或許跟漲,但受產量及庫存制
約,漲幅應不會過大,后期價格需看焦化去產能政策和煤礦安檢力度。焦炭方面,技
術上形成頭肩頂,武安市發布《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業八月份大氣污染防治
強化管控實施方案》,針對焦化企業將繼續執行七月份限產政策,山西因“二青會”
召開,部分國有焦企有限產跡象,后期關注唐山地區限產政策和山東等地焦化去產能
執行力度,政策相對利多,技術相對利空,觀望。
操作建議
限產因素是主要因素,焦煤長期看多,
焦炭觀望,可以關注焦炭9-1反套機會
風險因素
煤礦安全檢查力度減弱;焦化去
產能執行力轉弱
動力煤
主要邏輯
技術上低位偏空震蕩,短期利多因素,內蒙地區托克托縣煤場整治,拆除證件不全煤
礦,16座煤場受此影響,當地煤價漲跌互現,總體銷售相對平穩,庫存較低。利空方
面,下游壓價明顯,港口報價持續倒掛;電廠方面,水電替代效應較強,且下游庫存
處于相對高位,湖南等地電廠庫存較高已限制每日進煤量。
操作建議
長期看空,按照震蕩模式設計高位做空
策略
風險因素 煤礦安全檢查力度加強
黑色套利策略 等待擇機建倉螺紋鋼10-01合約正套
能化板塊
原油
主要邏輯
美原油庫存連續7周下滑,美聯儲降息25個基點,美國總統特朗普宣布將從今年9月1
日起對從中國進口的3000億美元商品加征10%的關稅。中東市場熱點頻出,貿易戰陰
影再度籠罩全球金融市場,利比亞最大油田Sharara據稱將重新開啟,為了對伊朗的
核計劃施壓,美國會對購買該國石油的的任何國家或公司實施制裁,經濟增長放緩以
及貿易戰的石油需求的增長預期或將下修。
操作建議 觀望 風險因素
2
燃油
主要邏輯
新加坡市場供應持續緊張,亞洲燃油市場依舊堅挺,中東船貨流入新加坡市場供應緊
張的狀況未緩解。
操作建議 短期弱勢觀望 風險因素
瀝青
主要邏輯 北方需求回歸,南方需求逐漸提升,季節性需求旺季。
操作建議 聯動原油走勢 風險因素
天膠
主要邏輯 市場傳聞泰國北部和東北部氣象干旱和印尼病蟲害可能導致年內減產 15%,引發滬膠
操作建議 短線以超跌反彈對待為宜 風險因素
LLDPE
主要邏輯 下游開工率維穩,農膜小幅提升,采購意愿不高,市場交投承壓。
操作建議 關注7500一線機會 風險因素
PP
主要邏輯
石化庫存下降緩慢價格下調、局部標品不多裝置集中檢修支撐仍舊較強,7、8月港口
到貨較多,整體與局部矛盾。
操作建議 日內操作 風險因素
乙二醇
主要邏輯 乙二醇下游聚酯正在大規模執行減產,港口庫存降幅或不及預期。
操作建議 4300-4550 區間操作,逢高沽空。 風險因素
PTA
主要邏輯
加工費銳降至1100+左右前期高利潤背景下開工率維持高位,后期供應有望趨于寬松
操作建議 關注5300一線下方支撐力量 風險因素
甲醇
主要邏輯
甲醇主產區裝置運行負荷有所提升,山西、河南等地區部分裝置降負運行,整體開工
率略有下降,業者心態受挫,避險情緒升溫,貿易商積極降價讓利排貨。
操作建議 關注2001合約機會 風險因素
玻璃
主要邏輯 房地產三大指標與玻璃相關性較強,新房開工數據較好。
操作建議 1500一線高位風險 風險因素
套利策略 多PTA2001空乙二醇1909
有色板塊
主要邏輯
目前銅市淡季明顯,下游需求較弱,除了電子行業有所恢復外,其它行業繼續回落,
未有好轉跡象。
3
操作建議 空單輕倉持有 風險因素 我國宏觀政策寬松力度超預期
主要邏輯
氧化鋁本周價格繼續下跌,海外國內供應整體過剩,減弱鋁價成本支撐;鋁下游消費
不佳,訂單減少,但供應增量有限,短期庫存仍存變數。
操作建議 逢高輕倉沽空 風險因素 我國宏觀政策寬松力度超預期
主要邏輯
近期滬鋅基本面無重大變化,宏觀經濟走向不確定增加,后市需關注淡季庫存是否不
增反降的預期變化。需重點關注下游開工情況。
操作建議 觀望 風險因素
主要邏輯
印尼國營礦業公司PT Aneka Tambang's(Antam)報告稱上半年公司鎳礦石產量同比增
加27%,七月底印尼金川3#順利出鐵,進度超預期;國內北方地區部分鎳鐵廠已經復
產,國內鎳鐵產量將穩定于5萬噸/月左右,下游不銹鋼消出口大幅下滑,累庫風險仍
存在,滬鎳在上漲高位風險累積。
操作建議 觀望 風險因素
有色套利策略 1、CU1910/ZN1910多頭頭寸輕倉持有;2、NI1910/ZN1910多頭頭寸輕倉持有。
農產品板塊
豆菜粕
主要邏輯
CBOT再度下跌,11月合約報866.2美分/蒲。非洲豬瘟影響下的豬料消費不佳,肉雞養
殖虧損持續,四季度又是水產需求淡季,未來現貨可能承壓。
操作建議 中性 風險因素
玉米
主要邏輯 對于玉米而言,近月合約在臨儲拍賣底價支撐之上,更多關注需求恢復和改善的進展
操作建議 謹慎看多 風險因素
豆油
主要邏輯 開機率偏低,對豆油供應有支撐,不過豆油處于消費淡季,油廠庫存仍在緩慢增加。
操作建議 謹慎追多 風險因素
棕櫚油
主要邏輯 主產國棕櫚油庫存壓力較大,外盤偏空拖累。國內棕櫚油需求改善,庫存壓力減緩。
4
棕櫚油
操作建議 謹慎追多 風險因素
菜籽油
國內菜油總庫存保持穩定,因為過高的菜油價格使得下游消費量減少,菜油成交量出
現了巨幅的下滑。
操作建議 謹慎看多 風險因素
棉花
主要邏輯 目前國內棉花供給充裕,但下游需求不足、坯布和紗線庫存增加、紡企用棉需求不足
操作建議 短空 風險因素
白糖
主要邏輯
進口糖供應出現較大幅度下滑,國產糖產銷數據表現良好,國內現貨價格相對堅挺,
內外價差擴大。
操作建議 中性 風險因素
套利策略 油粕比短期下滑,可以空油多粕跨品種套利
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